贵研铂业(600459)2013年年报点评:贵金属二次回收业务再上新台阶

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净利润同比增加166.56%。陈述期，公司实现业务收入54.27 亿元，同比增加28.41%；实现利润总额9,502.78 万機車借款,元，同比增加75.23%；净利润8,623.81 万元，同比增加136.30%；归属于上市公司股东的净利润7988 万元，同比增加166.56%，对应EPS 0.42 元。每10 股转增3 股派现1.2 元。

贵金属二次收受接管营业再上新台阶。公司业务收入增加重要来自贵金属商业营业、贵金属二次收受接管营业和贵金属催化剂，别离增加63.61%、26.7妞妞,3%和14.68%，此中商业营业毛利率很低，对利润进献较少，但贵金属二次收受接管营业再上新台阶，实现收入和毛利率同步晋升，毛利率晋升0.67 个百分点，到达4.41%，同时财政用度削减1600 万，收入大幅@增%16625%加和用%a1Kmp%度@的削减晋升公司谋划利润，实现净利润大幅增加。

汽车尾气催化剂和贵金属收受接管营业同促公司将来事迹增加。公司贵金属二次收受接管出产线将于2014 年头建成投产，届时将构成5 吨贵金属收受接管、3000 吨贵金属二次资本物料处置能力，2014 年该营业还将实现较快增加。公司今朝具有150 万升汽车尾气催化剂产能，将来两年有望扩产至400 万升，新增需求重要来改过增汽车尾气催化剂需求量、保有车辆的更换需乞降德系法系的新拓展需求，增漫空间较着。而柴油车催化剂市场更是有望成为公司2015 年后新亮点。

2014 年EPS 0.45 元，赐与“增持”评级。除腳臭肥皂,估计公司2014-清水溝,2016 年EPS为0.45 元、0.55 元和0.81 元，对应动态PE 别离为40 倍、33 倍和23 倍，保持赐与“增持”评级。