全球醫療行業并購重启 中國生物醫藥资產受關注

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11月26日，2025嘉定生物醫藥财產成长大會暨中國高端醫療财產集群立异互助論坛在上海举行。来自投资機構、上市公司、病院及當局平台的多位代表齐聚一堂，环抱醫療财產并購的新趋向、新路径、新機會開展深度钻研。

從全世界醫療并購市場的重启旌旗灯号到中國资產的吸引力晋升，從企業并購的實践逻辑到危害防控的關头要點，從细分赛道的并購機會到出海思绪的變化，預會人士的分享勾画出醫療财產并購的全新圖景。

全世界醫療并購重启中國资產吸引力凸显

當前，全世界醫療财產并購市場正迎来迁移转變，中國醫療企業凭仗本身上風成為全世界并購邦畿中的首要一环，多重身分配合鞭策行業進入并購活泼期。

“2025年，全世界醫療行業并購已進入重启阶段，這一趋向的暗地里是多重布局性身分的配合驱動。”上海市工業和信息化财產并購协會會长、易界DealGlobe開創人冯林暗示。

冯林称，最焦點的驱動身分是“專利绝壁”與内部研發瓶颈的两重挤压。2024年至2030年，美欧大型藥企将丰年贩卖额約3600亿美元的重磅藥品因專利到期面對替换危害，同時辉瑞、阿斯利康、默沙东等藥企增加曲线迫近拐點。

中國醫療财產全世界承認度延续晋升，成為國际买家存眷核心。多位預會專家暗示，多家中國企業在抗體藥物偶联物（ADC）、细胞與基因醫治（CGT）、核糖核酸（RNA）、AI藥物研發等標的目的不竭冲破，實現首款出海和首個全世界治療痔瘡產品推薦,贸易化產物，管线進入美國食物藥品监视辦理局（FDA）或欧洲藥品辦理局（EMA）临床阶段，展示出强劲的研發气力。同時，中國立异藥授权出讓数目比年增加，2023年過敏性鼻炎噴劑,至2024年保持在每一年100多項的活泼程度。

“更具吸引力的是，中國生物醫藥资產具备显著上風，其技能性价比高、估值處于低位、管线丰硕、項目周期集中，讓國际买家愿意在當前阶段踊跃结構。”冯林暗示。

預會專家总结，當前醫療行業较受國际并購市場存眷的三大赛道為高端醫療器械、立异藥與醫藥拜托研發辦事（CXO）。此中，我國醫療器械產物技能成熟度高、注册路径清楚，相干項目在欧盟和中东落地速率较快；而CXO企業凭仗產能、本钱及交付效力的上風，得到全世界市場青睐。

多元主體入局并購逻辑與危害防控并重

面临醫療行業的并購機會日本瘦身產品,，分歧市場介入主體基于本身定位，構成差别化并購逻辑和危害防控機制。

在企業层面，醫療器械行業的并購機會尤其凸起。瑛泰醫療投资总监方王魏暗示，當前虽非醫療器械行業投融资岑岭期，倒是并購整合的黄金機會。

從外部情况来看，當前大量醫械草創企業面對融资困難，并購整合的需求增长，而系列政策的出台也為企業并購摊平門路。從行業成长纪律来看，醫療器械企業单靠自立研举事以快速做大做强，头部企業的實践已證實，并購是拓展產物线、晋升竞争力的關头路径，将来行業有望呈現更多整合案例。

在本钱层面，當局投资平台和保险资金的入局，為醫療行業并購市場注入新活气。上海嘉定战兴私募基金总司理缪欢暗示，當局投资平台环抱醫械等區域焦點财產及上下流，经由過程参股并購基金的方法摸索并購营業，以并購為纽带吸引優良财產落地，實現投资平安性與區域财產成长需求的分身。

安全本钱高档投资总监、醫療團隊卖力人王霖流露，保险资金偏好具有不乱現金流的生物醫藥項目，经由過程與财產方面、大型并購基金互助葉和軒,收購具有成熟現金流的资產，寄托不乱的現金流、分红與杠杆获得收益。

掌控并購機會需以防控危害為条件。方王魏提醒，企業應聚焦主業及上下流财產链整合，削减跨界并購以节制危害。同時，海外并購面對跨文化、跨地域、跨律例等挑战，企業并購需谨严，防止因并購失败损耗企業堆集。他建议，企業走向海外時可優先通太小案例堆集團隊履历，再渐渐摸索更大范围的投资并購。

迈瑞醫療的并購實践為行業供给有利鉴戒。迈瑞醫療全世界大眾市場总司理蔡剑暗示，公司從2008年起開启全世界化并購结構，焦點逻辑始终环抱晋升焦點技能程度、拓展营業结構、弥补上游原質料短板。

以迈瑞醫療收購HyTest為例，公司经由過程上游供给链垂直并購，實現體外診断（IVD）上游原質料自立可控，保障供给链平安，同時完美心肌標記物范畴的营業结構。

并購新機會显現赛道分解與出海進级共存

多位預會專家暗示，預测将来，醫療财產并購的赛道分解特性将加倍较着，出海逻辑也正在產生扭转，新的機會不竭出現。

在细分赛道選擇上，預會人士告竣诸多共鸣。缪欢看好高端質料、AI影象等细分范畴的投资機遇；远創本钱董事长蔡达建則建议存眷醫用高端耗材等具备较大市場远景的并購標的。

AI技能的成长為并購市場斥地了新空間，蔡达建暗示，AI赋能為生物醫藥行業带来了成长機會，但AI公司在醫療行業自力成长難度较大，将来经由過程并購整合融入硬件厂家生态、實現软硬件一體化将成為首要成长路径，這也為相干范畴的并購供给了新標的目的。

中國企業的出海并購逻辑正在從“带回来”向“走出去”進级。冯林察看bcr娛樂城,到，以往跨境并購中，中國买家多聚焦于将海外技能、產物“带回来”，而當前愈来愈多的中國企業起头操纵跨境并購加快全世界扩大，经由過程收購海外渠道和產能抢占國际市場，该變化在醫療器械等中國供给链上風较着的赛道中尤其凸起。鼻炎,

國际企業的本土化结構也為并購互助缔造新可能。美敦力全世界副总裁邓坚先容，美敦力在中邦本土化正從“在中國制造”進级為“與中國共創”，涵盖出產、研發本土化及立异生态化。中國已成為美敦力全世界独一設立两期危害投资基金的市場，有望催生更多并購互助的實践案例。