格林美非公开增发点评:涉足稀贵金属回收,志存高远

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公司6月9日公布非公然增发预案,拟刊行不跨越5000万股A股,刊行价不跨越20.75元/股,召募资金不跨越103750万元,用于扶植2个收受接管项目和了偿银行贷款,此中两个项目别离是:废旧电路板中的稀贵金属、废旧五金电器、废塑料的轮回操纵;电子烧毁物收受接管与轮回操纵。

评论:

一、涉足稀贵金属的收受接管操纵

项目1废旧电路板中稀贵金属、废旧五金电器(铜铝为主)、废塑料的轮回操纵总投资额达8.86亿元,建成后新增烧毁物处置能力30万吨,此中年轮回处置废旧电路板2万吨、废旧五金电器15万吨、废塑料13万吨,实现新增产物出产能力26.05万吨,此中金2.55吨、银18吨、铂钯0.8吨、锡315吨、镍315吨、铜30,000吨、铁86,300吨、铝1,200吨、塑料成品14.23万吨。

该项目座落在荆门财产园区,扶植期为48个月。公司估计该项目达产后将新增贩卖收入30.8亿元,利润2.67亿元。

该项目将使公司营业初次进入稀贵金属的收受接管操纵,因为中国的稀贵金属较为窘蹙,特别是铂族元素的铂、钯、铑等,咱们对该项目标红利持乐观立场。

二、继续做大做强电子烧毁物的轮回操纵

项目2电子烧毁物收受接管与轮回操纵与公司现有的收受接管项目不异,总投资3亿元,建成后将新增年处置电子烧毁物5万吨,塑木型材3万吨,铜粉/铜合金1万吨、镍锡钴等金属0.5万吨等。

该项目座落在江西丰城,扶植期为48个月,达产后将新增贩卖收入5.2亿元,新增利润0.72亿元。

江西丰城电子烧毁物财产园是公司在2010年上半年利用超募资金扶植,总投资3亿元扶植女用高潮液,5万吨电子烧毁物处置能力,一期2万吨处置能力估计在2011年上半年将建成投产,二期估计在2014年才能建成。该募投项目完成后,江西丰城的年处置能力将到达10万吨,成为荆门以后的第二大电子烧毁物处置基地。

3.将来2年产能将继续大幅开释

公司在2010年完成为了募投项目钴镍粉体质料的扩产,超细钴粉产能全数开释,2010年末产能到达1500吨;超细镍粉部门达产,2010年末产能约为800吨。超募项目500吨股分估计在2011年2月尾建成投产,募投项目1000吨超细镍粉也将在2011年继续扩展产能,估计2012年将全数建成。是以,按照现有在建项目,公司在2012年超细钴粉产能将到达2000吨,超细镍粉产能将到达1300吨。

公司2010年超细钴镍粉产量1618吨,咱们估计钴粉约为1100吨,镍粉约为520吨。咱们估计20十一、2012年钴粉销量别离为1500吨、2000吨,别离同比增加36.4%、33.3%;估计20十一、2012年镍粉销量别离为800吨、1200吨,别离增加53.8%、50%。

塑木型材方面,公司估计在2011年6月份完成乃至3万吨塑木型材的基地扶植,而其他处所如武汉、江西丰城等地的电子烧毁物收受接管基地的扶植也在顺遂举行中,公司的塑木型材产能大幅开释。咱们估计20十一、2012年塑木型材产量将别离到达13000吨、20000吨。

4.电子烧毁物收受接管志存高远,保持谨严举荐

公司所从事的再生资本轮回操纵营业属于国度鼎力支撑的向阳行业,跟着“资本节省型”与“情况友爱型”社会扶植的开展,和轮回、低碳经济趋向的成长,再生资本轮回操纵行业迎来了黄金成长时代,将来市场范围和成长潜力都很大。

公司创建了从烧毁钴镍资本到超细钴镍粉末的高端轮回再造模式,依靠技能壁垒构成的运作模式短时间内难以复制,公司将得到超过式成长机会。公司具有发展为“至公司”的首要潜质:先导性、技能上风、范围上风等。

增发项目继续做大做大电子烧毁物收受接管营业,并涉足红利远景广漠的稀贵金属收受接管。2年内该增发项目尚不克不及为公司供给收益,但持久远景值得等待,咱们对公司的持久成长远景持乐观立场。

保持2011/2012年每股收益0.61元、0.92元的展望,保持谨严举荐评级。当前股价对应11年PE为35倍,股价已回归公道,建议投资者从中长线思惟存眷该公司。