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標題: 銀科收購金大師點评:金銀合璧做現貨投資市場领航者 [打印本頁]

作者: admin 時間: 2022-12-1 16:23
標題: 銀科收購金大師點评:金銀合璧做現貨投資市場领航者
事務：聚桐阐發笼盖钻研的中概股銀科控股（Nasdaq：YIN）方才颁布發表以总價1.93亿美元（現金+刊行新股）收購金大家。買賣完成後，YIN将具有金大家100%的股分，而磐厚國際、Pine River Holdings、金大家辦理层和新浪團體将别离盘踞YIN股本扩展後的7.96%、2.92%、2.63%和3.29%。

咱們的焦點概念：

（1）金大家几近不存在任何政策性危害

金大家营業依靠于上海黄金買賣所，屏東借錢,该買賣所是經國務院核准、由中國人民銀行组建、在國度工商行政辦理总局挂号注册的，中國独一正當從事黄金買賣的國度级市場。金大家的营業几近不存在政策性危害。

（2）金大家低本錢获客修建焦點竞争力

金大家在营销方法上做到了低本錢的内容营销并绑定了大V資本。因為潜伏“金民”群體與股民高度重合，是以金大家在可以或许低本錢转化“股民”為“金民”。

（3）金大家事迹处于暴發期

金大家12年建立，颠末多年培養，15年起頭营業范围顯現几何级增加，活泼客户较14年增加1.7倍至17698名，并于16年上半年進一步增加至22816名，同比增幅1.4倍。在净利润层面，金大家16年净利润（预期）将同比最少增加1.6倍，今朝处于暴發增持久。

（4）優良資產好估值，“金銀”合璧协同功效顯著

這次買賣代價至關于生薑貼,至關于16年金大家预期净利润的9倍，與今朝YIN的買賣估值相仿。综合斟酌金大家的低政策危害、高行業职位地方及高事迹增加，咱們認為這次買賣對價很是公道。

金大家原股东并無退出，而因此現金與股权連系的方法互换持有YIN的股权，表現了金大家原股东及辦理层對付归并後團體公司成长远景的信念。

完成并購後YIN在上海黄金買賣所的市場份额跃升至第一名，至此YIN在上海黄金買賣所、津貴所和廣貴中间的市占率均為第一，行業龙頭职位地方继续做大，品牌效應将渐渐在剧烈而又喧闹的行業竞争中表現。另外一方面，两個行業顶尖企業的有用交融将促成團體总體的获客效力，并晋升團體運营效力。

如下是全文：

1.YIN1.93亿美元收購黄金現貨第一品牌

①YIN以“現金+股权互换”的方法、以1.93亿美元的價格收購金大家：

YIN以“現金+股权互换”的方法、以1.93亿美元的價格收購金大家100%的股权，此中現金價格部門约為0.42亿美元，残剩约1.51亿美元的買賣價格将由YIN向金大家原股东刊行1004万份ADS付出（占收購事項後YIN14.71%的股权），刊行代價為每份ADS15美元。買賣完成後，YIN将具有金大家100%的股分，磐厚國際、Pine River Holdings、金大家辦理层和新浪團體将别离盘踞YIN股本扩展後的7.96%、2.92%、2.63%和3.29%。别的，新刊行股票的解禁刻日為2016年10月24日。

在這次買賣中，金大家估计16年净利润将高于1.4亿元人民币，若金大家事迹不达预期，低于1.4亿元人民币的差额部門将由金大家原重要股东磐厚投資补足。買賣预期将于2016年9月30日或以前完成，而買賣完成以後金大家将連结自力運营。

②金大家為上海黄金買賣所小我買賣第一品牌：機車借款,

按照公然資料，金大家是一家依靠于上海黄金買賣所、為小我及機構投資者供给現貨買賣辦事的公司。金大家具有较為安定的客户群體，并經由過程自有软件平台為客户供给黄金、白銀等現貨買賣辦事，收入重要来历于客户買賣佣金。15年金大家的小我客户買賣额到达6041亿元人民币，仅低于YIN，以14.9%的市場份额高居上海黄金買賣所小我客户的首位。

自12年建立以来，金大家的客户買賣额連结高速增加，并動員了事迹的不竭晋升。15年整年及16年上半年金大家實現收入别离為2.06及2.38亿元人民币，净利润别离约為0.5二、0.45亿人民币。

2．谋劃危害小，事迹晋升快，金大家低本錢获客修建焦點竞争力

① 依靠上海黄金買賣所，金大家营業合規無危害：

金大家营業依靠于上海黄金買賣所，上海黄金買賣所建立于2002年，是經國務院核准、由中國人民銀行组建、在國度工商行政辦理总局挂号注册的，中國独一正當從事黄金買賣的國度级市場。是以，金大家的营業几近不存在政策性危害。

同時，上海黄金買賣所主力產物為現貨黄金、現貨白銀，其產物報價施行買賣拉拢制，是以會員仅能收取買賣手续费，没有“買賣頭寸”、“點差”等争议性收入。而在如许的機制下，金大家仅賣力吸取投資者并為其供给買賣辦事，在買賣层面與客户的长处一致。

② 营销方法内容化、互联化促進金大家低本錢获客：
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現貨行業单客户價值即是成交额乘以佣金率，而現貨辦事商的红利程度取决為单客户價值與获客本錢之间的差额巨细。咱們認為，在正規谋劃的前提下，因為佣金率固定，统一買賣所每一個現貨辦事商旗下单客户價值差别不大，是以决议現貨辦事商的谋劃程度的是其获客本錢，同時現貨投資行業客户流失率较高，较低的获客本錢就象征着未来具备延续获客和延续連结增加的潜力，是以可以認為获客本錢是優异現貨辦事商的壁垒地點。

③ 金大家事迹处于暴發期：

金大家12年建立，直至14年仍处于吃亏状况。15年金大家變化為以互联網為载體的内容营销模式，营業范围顯現几何级增加，15年金大家活泼客户较14年增加1.7倍至17698名，并于16年上半年進一步增加至22816名，同比增幅1.4倍。而在净利润层面，金大家16年净利润（预期）将同比最少增加1.6倍。可見，金大家仍尚处于暴發增持久。

3．優良資產好估值，“金銀”合璧协同功效顯著

① 優良資產，好估值：

咱們認為，從谋劃危害角度来看，金大家安身上海黄金買賣所，無政策性危害，同時上海黄金買賣所履行買賣拉拢制，金大家與客户無直接长处冲突，谋劃加倍合規；從事迹增加角度，金大家近两年連结超高的增加速率，16年估计净利润1.4亿以上，增幅高达159%，较低的获客本錢為延续增加供给了较大的空间，且短時间内其营销系统较难被同行竞争者复制；從估值角度，這次買賣代價至關于至關于16年金大家预期净利润的9倍，也與今朝YIN的買賣估值相仿。综合斟酌金大家的低政策危害、高行業职位地方及高事迹增加，咱們認為這次買賣對價很是公道。

② 股权互换绑缚持久长处：

這次買賣金大家原股东并無退出，而因此現金與股权連系的方法互换持有YIN的股权，表現了金大家原股頭皮按摩治療脫髮,东及辦理层對付归并後團體公司成长远景的信念。

③ 协同效應顯著，收購金大家奠基YIN营業成长的持久不乱性：

咱們認為，金大家将于YIN的原有营業構成如下两大协同效應：

第一，完成并購後YIN在上海黄金買賣所的市場份额跃升至第一名，至此YIN在上海黄金買賣所、津貴所和廣貴中间的市占率均為第一，行業龙頭职位地方继续做大，品牌效應将渐渐在剧烈而又喧闹的行業竞争中表現；

第二，YIN具有以融金汇銀為代表的高效贩賣團队，而金大家具有經由過程互联網举行低本錢内容营销的思惟與能力，将来二者在相互鉴戒進修當中有望促成團體总體的获客效力，并晋升團體運营效力。

4．危害提醒

①買賣完成以後的團队交融低于预期；

②貴金属行情平平或致使金大家事迹不及预期；

③銀科控股白銀营業羁系政策變革带来的潜伏危害。

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